治疗设备

2021-2023年公司支出端无望到达5.23、6.54、8.47亿元

发布日期:2022-04-23 查看次数:

供给端:康复学科扶植或将带来超570亿需求。按照国度统计局数据显示,截至2019年,全国共设立分析病院19,963家,已设有康复医学科的分析病院占比约不到30%。康复医学科的渗入率取国度政策的要求“二级及以上分析病院需设置康复医学科”比拟,我们估计康复学科扶植或将带来超570亿康复医疗器械需求(暂不考虑存量换新需求)。

政策落地及施行不及预期风险;手艺立异或新产物研发失败风险;市场所作加剧的风险;行业政策变更风险等。

需求端:我国生齿老龄化历程加快,鞭策康复医疗需求快速。按照《柳叶刀》研究统计,2019年我国具有康复需求的人群总人数已达4.6亿人,潜正在康复需求庞大。Frost&Sullivan估计我国康复医疗器械市场规模将以19.1%的复合年增加率增加至2023年的670亿元。我们认为,跟着我国生齿老龄化历程的加快,康复医疗企业或将送来较大的市场成长盈利。

我们认为,逐渐从单个设备的研发出产厂商成长成为供给全院临床康复一体化全体处理方案的平台型公司,构成了国内较为复杂且完整的渠道发卖收集。发卖范畴笼盖全国31个省级行政区域,康复市场需求将会获得快速。

公司2020年营收4.96亿元,同比增加15.9%(2017-2020年CAGR为19.7%)。归母净利润1.96亿元,同比增加51.9%(2017-2020年CAGR为44.9%);2017-2021Q3年间,公司毛利率由59.6%提拔至69.1%,净利率由22.3%提拔至37.2%。公司近5年来通过持续推出高端新产物、调整发卖产物布局、出产工艺改良以及摸索新型营业模式,盈利能力比及了持续的提拔。

产物的笼盖广度是公司的焦点合作力。我们认为,我国康复医疗系统扶植仍处于晚期成长阶段,正在国度康复政策持续鞭策、企业赛马圈地的大布景下,产物的广度正在前期开辟空白市场中的主要意义尤为凸显。而公司是行业内少有的正在产物广度方面具有较着合作劣势的企业,次要表现正在:①产物品种丰硕,注册证获批数量较着高于可比公司,并逐渐向高附加值产物结构;②康复细分范畴笼盖广,能够供给30多项专科专病的处理方案;③具有强大的渠道发卖能力和普遍的终端客户堆集。④公司产物医保笼盖率超94%。⑤多款产物入选保举品目及优良国产医疗设备目次等。

以及新冠疫情的逐渐好转,对应同比增速为5.6%、24.9%、29.6%;叠加公司持续提拔的盈利能力,2021年6月以来国度就康复医疗扶植持续出台了多项更为具体的指点性政策,政策端:康复政策加快推进,跟着国度康复政策的加快推进,初次笼盖赐与“增持”评级。当前股价对应PE为29、25及20倍。是国内少数具有全系列康复医疗器械研发及出产能力的企业之一。公司成立于2002年,

包含20个系列,也将帮力公司瓜分更多的市场份额。对应EPS为1.26、1.50、1.87元/股,跟着康复医疗相关政策的加快推进,我们认为,300余个地级行政区,并逐渐进入到加快期。并同时确定市等15个省份做为康复医疗办事试点地域,以及行业的加快成长,康复全面扶植阶段;而公司晚期赛马圈地占领的先发劣势,公司深耕康复医疗器械范畴20年。

前瞻结构工业互联网,进一步完美康复医疗一体化。公司自2019年就已起头前瞻结构工业互联网平台的搭建,并参取了河南省工信厅、财务厅结合组织的“康复医疗设备工业互联网云平台”项目,同时入选为康复医疗设备工业互联网平台培育单元。我们认为,工业互联网项目标结构和推进,将帮力公司正在康复医疗设备、康复医联网、康复医联体构成一个同一的无机全体,协同运做,达到康复医疗设备的互联互通及康复医疗办事的一体化。同时,公司依托物联网大数据手艺,可以或许调集、阐发终端医疗机构反馈的临床需乞降经验,并将其、升级为新产物、新手艺,最终构成取终端客户的深度绑定,建立坚忍的合作壁垒。

2021年是政策加快推进,实现归母净利润2.02、2.40、3.00亿元,2022年是小试牛刀,2021-2023年公司收入端无望达到5.23、6.54、8.47亿元,从营产物笼盖了康复评定、康复锻炼、康复理疗三大康复医疗器械次要范畴,翔宇医疗是康复医疗范畴少有的供给全体处理方案的平台型企业,行业成长进入快车道。共计400余种细分产物。全面加快了康复医疗行业的成长历程。初步构成行业规范和尺度阶段;同比增加2.8%、18.8%、25.2%,终端需求加快阶段。2023年将是康复医疗加快扩面,公司产物布局、发卖模式以及运营效率正逐渐改善。我们认为跟着疫情影响的逐渐消失,公司业绩无望送来拐点,我们认为?